11月马棕进入季节性减产季 中短期棕榈油持续偏强

摘要： 昨天，BMD毛棕走弱，1月合约下跌1.76%，报收4805林吉特/吨，短期涨势放缓。彭博及路透均预估10月马棕库存环比减少4-5%，10月马棕库存中性稍低。另据产地反映，印尼目前的...

昨天，BMD毛棕走弱，1月合约下跌1.76%，报收4805林吉特/吨，短期涨势放缓。彭博及路透均预估10月马棕库存环比减少4-5%，10月马棕库存中性稍低。另据产地反映，印尼目前的棕榈油供需也不及前几个月紧张。因此，前期棕榈油的持续强势应是在交易中长期逻辑：11月-2月为产地季节性减产季、25年2-3月印度斋月备货将与减产季末期重叠、25年1月印尼B40开始实施、25年1-2季度印尼出口LEVY可能需上调。中长期逻辑未改之前，棕榈油预计偏强持续。11月马棕进入季节性减产季第一个月，关注出口及库存变化。

隔夜，美元指数走弱，市场关注及等待美国大选结果以及美联储议息会议。11月降25个基点的非常高。美国大选结果对中国大豆采购预期、美国生物燃料政策性等均有倾向性、导向性的影响。基本面看，近期巴西大豆播种进度快速回升，国际大豆供给中期压力预计仍大。

国内方面，昨日国内油脂一度走弱，主要受菜油领跌拖累。本周是中国对进口加拿大菜籽反倾销调查可能公布相应措施的时间窗口期，但上周五外商提交了延期申请，后期关注事态变化。中期，国内油脂整体供需偏宽松的局面可能会有所收紧，品种间的供需强弱差异依旧会存在。中短期，棕榈油偏强逻辑持续，但短期谨防油脂跟随商品整体大势的波动。操作上，多单谨慎持有。套利方面，中长期豆棕价差仍趋跌，油粕比仍有走强空间。

（来源：新湖期货）